Eficiência dinâmica (r vs g)

Uma economia é dinamicamente eficiente quando o retorno real do capital (r) supera a taxa de crescimento da economia (g). Nesse caso não há capital "demais": poupar mais hoje só aumenta o consumo futuro sacrificando o presente. Se r ficasse persistentemente abaixo de g, a economia teria acumulado capital além da regra de ouro — e todos poderiam consumir mais poupando menos.

O confronto r vs g voltou ao centro do debate depois de 2010, quando juros reais abaixo do crescimento nas economias avançadas reabriram a discussão sobre dívida pública (Blanchard, 2019). No painel, r é a Selic real ex-post e g o crescimento real do PIB.