O modelo QPM-lite (Modelo de Projeção Trimestral simplificado, ferramenta quantitativa do Banco Central do Brasil adaptada para monitoramento contínuo) estimou a inflação em 4,44% para julho de 2026, queda de 0,20 ponto percentual em relação a junho. O número representa o segundo recuo consecutivo após o pico de 5,17% registrado em setembro de 2025, sinalizando uma trajetória de desinflação gradual, ainda que lenta.

A trajetória dos últimos doze meses revela um ciclo com dois movimentos distintos: uma desaceleração entre agosto e dezembro de 2025 (de 5,13% para 4,26%), seguida de nova pressão altista entre janeiro e maio de 2026 (chegando a 4,72%), e agora uma segunda rodada de arrefecimento. Esse comportamento oscilatório sugere que choques pontuais e fatores sazonais têm dificultado a convergência mais firme da inflação em direção ao centro da meta, que é de 3% ao ano.

Um conceito central para entender esse padrão é o de inércia inflacionária: assim como um boleto de aluguel reajustado pelo IPCA do ano passado já embute a inflação anterior no preço de hoje, contratos, salários e tarifas indexados a índices passados perpetuam parte da inflação de um período para o seguinte. Isso torna a desinflação mais lenta do que o esperado mesmo quando a política monetária atua com firmeza, pois o sistema de preços "carrega" o passado consigo.