A mediana das expectativas de inflação para os próximos 12 meses, coletada pelo boletim Focus do Banco Central, recuou para 4,48% na última leitura disponível de outubro de 2026, vindo de 4,52% no ponto anterior. O movimento sugere uma acomodação após o pico de 4,65% registrado em setembro, embora as expectativas ainda se mantenham bem acima do mínimo de 3,94% observado em maio, dentro da janela analisada.

O recuo recente pode indicar que agentes de mercado estão revisando para baixo suas projeções inflacionárias, possivelmente em resposta a dados de atividade ou preços mais benignos. Ainda assim, o nível atual permanece acima da meta de inflação vigente, o que tende a limitar o espaço para afrouxamento da política monetária pelo Copom (Comitê de Política Monetária). Expectativas desancoradas acima da meta funcionam como um sinal de alerta: se o mercado não acredita que a inflação converge, isso pode se tornar uma profecia autorrealizável, pressionando salários e preços.

Para entender por que esse número importa tanto, vale conhecer a inflação implícita: é a taxa de inflação que o mercado "embute" nos preços de ativos, como títulos públicos indexados. Ela funciona como um termômetro das expectativas privadas, semelhante a perguntar ao mercado financeiro quanto ele espera pagar a mais no supermercado daqui a um ano. Quando a inflação implícita e as expectativas do Focus divergem da meta, o Banco Central precisa calibrar a Selic para reconquistar a credibilidade.